Россия осталась без повышения
|
|
Источник: RBCdaily
Автор: Пугачёва Ю.
Ньюсмейкер от РБС: Калинин А.М. - консультант отдела организации управления департамента консалтинга ЗАО "АКГ "РБС"
Дата: 01/02/2007 |
| |
Крупнейшие рейтинговые агентства опасаются повышать суверенный рейтинг страны до выборов 2008 года
В конце прошлой недели сразу два международных рейтинговых агентства - Standard&Poor’s и Fitch Ratings заявили, что предстоящие парламентские и президентские выборы могут негативно повлиять на суверенные рейтинги России. Высокая централизация власти, отсутствие официальной информации о преемнике главы государства и ожидаемое снижение цен на энергоресурсы – все это заставляет весьма осторожно подходить к перспективам присвоения РФ более высоких оценок.
На прошлой неделе агентство Standard&Poor’s представило основные сценарии экономического развития России на среднесрочную перспективу. По мнению кредитного аналитика и управляющего директора Европейской службы суверенных рейтингов S&P Морица Крамера, Россия, с одной стороны, сохраняет прекрасные шансы на быстрый и устойчивый рост и по уровню дохода на душу населения уже в 2008 году может сравниться с Мексикой, ЮАР и Малайзией. С другой стороны, этот потенциал может быть потерян в результате обострения политической ситуации в предвыборный период. «Из-за высокой концентрации власти в Кремле уровень политической неопределенности в России, в связи с выборами нового президента в 2008 году, может значительно возрасти, – считает г-н Крамер. – Соответственно, сколько-нибудь значительные политические просчеты могут подорвать основы, на которых держатся экономические достижения России последних лет, и негативно повлиять на уровень суверенных рейтингов». По словам Морица Крамера, к тем же последствиям могут привести и непредвиденный политический кризис или резкое падение цен на сырьевые товары.
Аналитики Standard&Poor’s считают, что России с 1999 по 2006 год удалось значительно улучшить свои макроэкономические показатели. Рейтинг ВВВ+ (он отражает достаточную способность своевременно выполнять свои долговые обязательства) по шкале данного агентства страна получила в сентябре прошлого года. Особенно важен тот факт, подчеркивают в S&P, что Россия в 2006 году стала внешним нетто-кредитором по госдолгу и практически завершила интеграцию в ВТО. Кроме того, правительство смогло обеспечить себе определенную страховку от экономических потрясений в виде значительных золотовалютных резервов (300 млрд долл).
Но для агентства рецептом дальнейшего роста рейтинга России может стать только стабильная политическая ситуация и снижение общего странового риска. Поэтому в прогнозах на 2008 год отдельное внимание уделяется потенциальному преемнику Владимира Путина и его будущей политике. «Экономика в любом случае перед выборами «замирает». Новая власть может изменить правила игры – от простого изменения параметров экономической политики до коренного пересмотра принципов управления экономикой», - соглашается с опасениями S&P старший консультант отдела государственного управления аудиторско-консультационной группы «Развитие бизнес-систем» Алексей Калинин.
В ИБ «Траст» считают политику S&P и Fitch излишне консервативной. «Россия уже давно должна была получить более высокие рейтинги класса «А» и встать на одну ступень с Китаем и Южной Кореей, - считает кредитный аналитик ИБ «Траст» Павел Пикулев. – Президентские и парламентские выборы вряд ли окажут значительное влияние на общие экономические показатели страны и, скорее всего, политический курс будет сохранен. По крайней мере, сегодня мы видим для этого все необходимые предпосылки».
Опасения, по мнению старших аналитиков S&P, также вызывает зависимость экономики РФ от нефтегазового сектора. «Увеличивающаяся недостаточность развития других секторов экономики, кроме нефтяного, делает российскую экономику, в особенности государственный бюджет, зависимой от колебания цен на нефть», - отмечает в своем докладе Мориц Крамер. Он полагает, что правительство России сможет избежать «голландской болезни» только в случае взвешенной налогово-бюджетной политики и концентрации внимания на обеспечении более высокого качества инвестиционного климата для реальных инвесторов.
«Пока, - отмечает г-н Крамер, - в инвестиционном секторе РФ существует значительный дисбаланс в пользу притока иностранного и национального капитала в сферу недвижимости. Налицо спекулятивный рост, который крайне опасен. Реальные инвестиции же остаются на довольно низком уровне – не более 20% от совокупного ВВП страны». Но по оценке Алексея Калинина, риск «голландской болезни» для России пока не столь велик и существует в долгосрочной перспективе.
Помимо этого, S&P указывает на слабость правовых и государственных институтов России, связанную с высоким уровнем коррумпированности и вялотекущим процессом демонополизации экономики. В отдельную группу рисков рейтинговое агентство добавило и неблагоприятную демографическую ситуацию. «Тем не менее Россия сохраняет перспективы повышения суверенного рейтинга», - считает Мориц Крамер. Главное - избежать углеводородной зависимости и не допустить политического кризиса.
