Cлияния и поглощения
|
|
Дата: 11/02/2008 |
 | |
О планах по завоеванию новых ниш в сегменте консультирования и сопровождения сделок слияний и поглощений (M&A) в интервью корреспонденту B&FM рассказал управляющий директор ФК «Открытие» Владимир Шепелев.
B&FM: В последние несколько лет в России отмечается рост активности в сфере слияний
и поглощений. Как «Открытие» реагирует на подобные процессы на рынке?
ВЛАДИМИР ШЕПЕЛЕВ: Действительно, растущий тренд в этой сфере наметился в России еще после августа 1998 года, но в последние два года мы отмечаем взрывной рост процессов консолидации, реорганизации, слияний во всех секторах экономики. Это является основным локомотивом и драйвером роста сопровождающих эти процессы услуг: инвестиционного консультирования, оценки бизнеса, сопровождения и структурирования сделок M&A. По неофициальным данным, в 2007 году российский рынок занял пятую позицию в мире по объемам сделок M&A.
Соответственно, возникает потребность в привлечении качественного консультанта, который сопровождает сделки.
Сегодня ФК «Открытие» наиболее востребована там, где процессы укрупнения максимально ускорены. В первую очередь это электроэнергетический сектор.
B&FM: Откуда такая заинтересованность в электроэнергетике?
ВШ: Здесь мы не оригинальны.
Корпорация работает в тех отраслях, где процессы реорганизации максимально активны и нуждаются в грамотном сопровождении. Именно в этом секторе у нас самый значительный портфель реализованных проектов. В 2007 году наша компания приняла участие в реорганизации распределительного сетевого комплекса РФ. Мы консультируем РАО «ЕЭС России» по вопросам реорганизации распределительных сетевых компаний (РСК) в межрегиональные распределительные сетевые компании (МРСК) в рамках реформы электроэнергетики. Наша задача — обеспечение для всех акционеров справедливых условий обмена акций РСК на акции МРСК, оценка бизнеса компаний в рамках реорганизации комплекса. ФК «Открытие» в консорциуме с австрийским Raiffeisenbank подготовила все необходимые документы для реорганизуемых компаний и совета директоров РАО ЕЭС, провела переговоры между основными акционерами по принципиальнымусловиям и возможностям присоединения к МРСК. Мы считаем, что проект нами выполнен успешно, по результатам 53 общих собраний акционеров не присоединилась только одна РСК.
B&FM: Но проект уже близок к завершению… Что будет после ликвидации РАО?
ВШ: Российская электроэнергетическая отрасль будет нуждаться в дальнейшем развитии,
а значит, и в привлечении капитала, а это — выход на долговой рынок, IPO. Наш департамент инвестиционно-банковских услуг занимается не только инвестиционным консультированием, но также проводит сделки M&A, сопровождает выпуск акций и облигаций, осуществляет деятельность по привлечению финансирования.
До 2007 года ФК «Открытие» выступала консультантом при подготовке выпуска облигационных займов и размещении акций. В прошлом году мы выступили уже в качестве соорганизатора и организатора ряда облигационных выпусков, в частности выпуска долговых обязательств ТГК-1, а также ТГК-10 в консорциуме с «Тройкой Диалог» и Raiffeisenbank.
Для нас это был значительный шаг, мы впервые были полноценной стороной в договоре
с эмитентом.
B&FM: Какие сектора экономики, по вашему мнению, также ожидают активные перемены?
ВШ: Консолидация и укрупнение — неизбежный процесс, который наиболее ярко будет проходить в инфраструктурных отраслях. Сейчас это уже видно в транспортном секторе, аэропортовом бизнесе, в авиаперевозках.
B&FM: У вас есть проекты в этих отраслях?
ВШ: Сейчас нет, но портфель сделок на 2008 год значительно диверсифицирован. У нас довольно неплохо представлен финансовый сектор. Кроме того, «Открытие» ведет переговоры с одним из крупнейших в России банков об организации и сопровождении сделки по продаже непрофильных активов. В проработке находятся несколько проектов, связанных с лизингом. Это сделки M&A, исход которых на данный момент зависит от конъюнктуры рынка. Кроме того, мы выиграли тендер на проведение реорганизации сетевых компаний московского региона, в настоящее время проект находится в процессе реализации.
B&FM: Какие у вас еще планы на текущий год?
ВШ: Большую часть портфеля на 2008 год формируют уже подписанные контракты — это около десяти сделок. Больше ни одна финансовая команда не в состоянии выполнить качественно. Такой же уровень по количеству сделок и у лидеров рынка — Deutsche Bank, «Ренессанс капитала» и др.
Вопрос лишь в их масштабе.
Наш целевой сегмент — объем одной сделки порядка $200 млн. Но мы планируем расти и увеличивать размер сделок, которые намереваемся сопровождать.
B&FM: В структуре «Открытия» исторически существовала компания, специализирующаяся на инвестиционной оценке, гендиректором которой были вы. Расскажите, пожалуйста, об истории возникновения этой компании и ее судьбе в настоящее время.
ВШ: ФК «Открытие» в этом сегменте рынка, как и на рынке брокерских услуг, является одним из пионеров. История возникновения инвестиционной оценки в компании связана с кризисом 1998 года. Наш аналитический отдел столкнулся с ситуацией, когда исчезли инвесторы, играющие на фондовом рынке, но появилась другая категория клиентов, заинтересованная в долгосрочном инвестировании в акции подешевевших компаний с целью получения дохода от операционной деятельности, но никто не понимал стоимость их активов. Сама ситуация продиктовала нам необходимость соответствовать требованиям рынка, и в начале 1999 года мы получили лицензию на осуществление оценочной деятельности. Первым нашим клиентом в этой сфере, как ни странно, оказалось государство в лице Российского фонда федерального имущества. Проект был удачно завершен, мы заработали хорошую репутацию и заняли свою нишу. И сейчас, несмотря на конкуренцию с мировыми лидерами оценки и консалтинга, опыт и репутация позволяют нам работать с крупнейшими российскими компаниями, среди которых «Газпром», ЛУКОЙЛ, АЛРОСА.
B&FM: Какова доля рынка услуг по инвестиционной оценке у «Открытия»?
ВШ: Объем рынка оценки в России достаточно велик: это и оценка имущества, и недвижимости. Мы специализируемся в узком сегменте оценочных услуг: оценке стоимости бизнеса и акций, в основном для целей сделок и корпоративных действий (например, реорганизации, допэмиссии и т. д.). При этом фактически объем рынка инвестиционной оценки до конца неизвестен, и сегментарно его пока точно никто не оценивал. С самого начала мы работали в области оценки акций и ценных бумаг. По моему мнению, около 70% этого рынка занимают так называемые компании большой четверки (Deloitte, PricewaterhouseCoopers, Ernst & Young, KPMG.— B&FM). Я полагаю, что «Открытие» попадает в ряд компаний, которые имеют максимальную долю в оставшихся 30%. Первой четверке мы проигрываем разве что отсутствием глобального брэнда. В конце 2007 года компания «Инвестиционная оценка „Открытие”» переименована в «Открытие — корпоративные финансы», поскольку сегодня оценка — лишь одна из услуг, которые оказывает наша команда. Мы долго накапливали опыт, воспитывали собственных специалистов, постепенно наш департамент разросся, мы стали
сопровождать сделки M&A, предоставлять услуги по корпоративному финансированию, и сегодня в нашем портфеле полный комплекс инвестиционно-банковских услуг.
B&FM: В чем секрет вашего успеха?
ВШ: В высокопрофессиональной команде. Это наш самый главный актив. Уникальность и качество любого консультанта определяются тремя факторами: первый — наличие опыта (пакета стандартных решений), второй — высокая профессиональная квалификация специалистов, третий — креативность, умение создать на базе существующих решений индивидуальную модель.
Наша формула успеха — профессионализм, креативность, опыт. Это все у нас есть.
B&FM: Как выглядят перспективы российского рынка инвестиционной оценки и финансового консультирования сквозь призму кризиса?
ВШ: С учетом событий, которые происходят сейчас на мировых рынках, четкие прогнозы относительно дальнейших перспектив в этом сегменте делать трудно. Если динамика роста российской экономики будет положительной, процессы консолидации и укрупнения всех отраслей экономики неизбежны. Прежде всего это касается самых перспективных отраслей: нефтяной и электроэнергетической. Во время кризиса наблюдается рост спроса на подешевевшие компании, поэтому говорить о том, что инвестиционный бизнес пострадает, не приходится.
Источник: BUSINESS & FINANCIAL MARKETS
