Стратегия успеха. ФСФР написала финансовому рынку светлое будущее
|
|
Дата: 08/02/2006 |
 | |
Национальный финансовый рынок в ближайшие три года качественно преобразится: риски снизятся, инфраструктура улучшится, в результате инвесторы перенесут большую часть операций с российскими бумагами в Россию. Такие цели ставит стратегия развития финансового рынка на 2006-2008 гг., которую внесла в правительство Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР).
Согласно стратегии в 2006–2008 гг. капитализация рынка акций повысится с 40% до 60% ВВП, стоимость корпоративных облигаций – с 1,5% до 3% ВВП, а инвестиционных паев – с 1% до 5% ВВП, объем страховых премий – с 3% до 5% ВВП; доля торговых операций с российскими акциями на отечественных площадках вырастет до 70%. В результате размещения акций и облигаций на внутреннем рынке компании смогут привлечь не менее 20% от общего объема инвестиций в основной капитал.
“Отечественный рынок испытывает недостаток ликвидности по качественным активам, а значительные объемы сделок осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля акций” — с такого неутешительного вывода начинается документ ФСФР. Из него следует, что в 2004 г. около 60% сделок с российскими акциями пришлось на иностранные биржи. Чтобы исправить эту ситуацию, ФСФР предлагает ряд давно уже обсуждаемых мер. В частности, речь идет об организации централизованного депозитария, пресечении манипулирования ценами, развитии институтов коллективных инвестиций и инвестфондов.
Стратегия напоминает об опасности разрыва между быстро растущим объемом пенсионных накоплений, находящихся под управлением Внешэкономбанка, и объемом рынка госбумаг, в которые банк имеет право эти накопления вкладывать. По расчетам Минфина, в 2014 г. взносы в Пенсионный фонд (с учетом доходов от инвестирования) превысят 3 трлн руб., а госдолг составит лишь 2,5 трлн руб. То есть 0,5 трлн руб. просто некуда будет вложить. ФСФР предлагает, во-первых, лишить ВЭБ фактической монополии на средства пенсионеров, а во-вторых, расширить портфель вложений за счет бумаг субъектов Федерации и муниципалитетов, корпоративных акций и облигаций российских и иностранных эмитентов.
Интересно, что один из основных плановых показателей стратегии за то время, пока она готовилась, оказался выполнен и даже перевыполнен: уже сейчас капитализация рынка акций составила 63%. ФСФР не стала корректировать цифру, поскольку “в дальнейшем темпы роста ВВП в долларовом исчислении будут опережать рост биржевой стоимости российских активов”, поясняет руководитель ФСФР Олег Вьюгин. Кроме того, “стратегию долго согласовывали и дополнять ее новыми идеями, чтобы проходить новый тур согласований, не было резона”, считает он.
Аналитики единодушны: цели амбициозны, но вполне достижимы. Меры в стратегии исчерпывающие, а экономическая ситуация играет ФСФР на руку, отмечает гендиректор “Атона” Александр Кандель. По его мнению, с прогнозом роста капитализации рынка регулятор поосторожничал: нужно было заложить рост как минимум в два раза больший. При нынешних темпах роста экономики и фондового рынка ФСФР нетрудно будет выйти на целевые ориентиры, полагает аналитик ИБ “Траст” Николай Подгузов. Стратег Альфа-банка Эрик Депой предостерегает от благодушия, замечая, что достижение показателей будет непростым и “многие меры [ФСФР] претерпят изменения”.
При общем оптимизме Кандель, однако, сомневается, что ФСФР добьется, чтобы через три года российские эмитенты размещали 70% бумаг на национальном рынке, а Подгузов не уверен, что без дополнительных мер удастся кардинально увеличить активы ПИФов и фондов акций.
Чиновник Белого дома говорит, что правительство рассмотрит стратегию 16 февраля. По его словам, недостаток стратегии в том, что ФСФР запланировала рост капитализации рынка за счет ценных бумаг “уже разместившихся компаний”, тогда как динамику экономики должен “демонстрировать вывод на рынок сначала 100, потом 500, а затем и 1000 компаний”.
Стратегия, парирует Вьюгин, и нацелена на снятие барьеров для выхода на рынок всех желающих.
Александр Беккер, Александра Петрачкова
Источник: Ведомости
