"Роснефть" выходит на IPO в одиночку. Размещение акций компании пройдет до ее консолидации
|
|
Дата: 25/01/2006 |
 | |
Глава Росимущества Валерий Назаров вчера заявил, что "Роснефть" проведет допэмиссию акций для первичного размещения на бирже (IPO) до консолидации акций дочерних предприятий нефтекомпании и перехода с ними на единую акцию. Очевидно, чиновники решили отказаться от консолидации активов "Роснефти" по крайней мере до проведения IPO, чтобы в преддверии презентации компании для иностранных инвесторов избежать исков миноритариев дочерних структур и появления НК ЮКОС в составе акционеров. Это может обернуться для "Роснефти" недополучением в ходе IPO около $2 млрд.
Как рассказал Валерий Назаров, в конце января будет принято решение о созыве совета директоров "Роснефти", на котором планируется одобрить допэмиссию акций для размещения в ходе IPO. "Допэмиссию 'Роснефти' планируется разместить до проведения консолидации",– подчеркнул чиновник. Глава Росимущества не уточнил размеры допэмиссии, однако сказал, что за счет размещения новых акций "Роснефть" планирует погасить кредит ее единственного акционера "Роснефтегаза" (поручителем по займу выступает "Роснефть").
Напомним, что "Роснефть" планировала после консолидации и продажи 12,67% акций для погашения долга "Роснефтегаза", который на данный момент составляет $7,6 млрд, провести допэмиссию в объеме около 20% акций, в результате чего на рынок попали бы 27,5% новых акций "Роснефти", включая уже проданные 12,67% (Ъ писал об этом 29 декабря 2005 года). Государство в этом случае осталось бы собственником 66,14% новых акций "Роснефти". Доля ЮКОСа в компании снизилась бы до 4,3%, доля остальных миноритариев дочерних обществ – до 2,1%. Размещение на рынке допэмиссии "Роснефти" позволило бы компании погасить долги в размере $12,1 млрд.
Эксперты в области IPO утверждают, что классическое публичное размещение всегда предполагает допэмиссию акций компании – в этом случае средства, привлеченные за счет публичного размещения, попадают в уставный капитал компании, и она может распоряжаться ими по своему усмотрению, в том числе направить на погашение долгов. Если же акционер компании при IPO расстается с частью своего пакета, средства от размещения получает он.
Между тем допэмиссия акций "Роснефти" до консолидации акций ее дочерних предприятий делает саму консолидацию практически бессмысленной. Если после проведения допэмиссии "Роснефть" примет решение все-таки провести консолидацию, "Роснефтегаз" будет вынужден выкупить часть допэмиссии, оставшуюся после обмена с миноритариями дочерних компаний "Роснефти". Проводить IPO одновременно с консолидацией тем более бессмысленно, поскольку в этом случае на IPO будут направлены акции неконсолидированной "Роснефти". Кроме того, консолидация после допэмиссии дает ЮКОСу шанс получить более 5% акций объединенной "Роснефти", против чего активно выступают некоторые члены совета директоров госкомпании. А миноритарии других дочерних компаний "Роснефти", недовольные коэффициентами обмена, получат возможность обращаться в суд и портить тем самым имидж компании во время презентации перед инвесторами. Гендиректор миноритария Комсомольского НПЗ компании Newport Capital LTD Александр Саломахин заявил Ъ, что ждет только официального объявления коэффициентов, чтобы подать в суд на "Роснефть". Валерий Назаров вчера подтвердил, что решение о необходимости консолидации акций дочерних компаний "Роснефти" "пока не принято".
Отметим, что неконсолидированная "Роснефть" оценивается примерно на 17% дешевле консолидированной. Соответственно, компания недополучит в ходе IPO около $2 млрд. Если же планы по консолидации еще не отвергнуты окончательно и допэмиссия, о которой вчера говорил господин Назаров, промежуточная, ее объем может составить 12,67% акций "Роснефти", которые будут выкуплены некими инвесторами. Впрочем, для погашения своих долгов "Роснефтегаз" мог бы и самостоятельно продать этот пакет акций "Роснефти", и проводить допэмиссию только для этого совсем не обязательно.
Отметим, что заявление господина Назарова окончательно запутало инвесторов – эксперты отказываются обсуждать планы "Роснефти", подчеркивая, что они их не понимают.
Ъ будет следить за развитием событий.
АННА Ъ-СКОРНЯКОВА
Источник: КоммерсантЪ
