«Базэл» переложил «префы» из кармана в карман. «Абаканвагонмаш» покупает пакет бумаг «Транснефти», чтобы перепродать их родственной структуре
|
|
Дата: 07/07/2005 |
 | |
Акционеры ОАО «Абаканвагонмаш» (АВМ г. Абакан, Хакасия) одобрили сделку по покупке пакета привилегированных акций АК «Транснефть». Как сообщается, 102640 (или 6,6%) всех «префов» транспортной компании будет куплено хакасским заводом у кипрской компании Fokker Developments Ltd. для последующей перепродажи другой «офшорке» – Mallow Capital. По сообщениям СМИ, все три структуры так или иначе аффилированы с ООО «Базовый элемент».
Ранее АВМ уже осуществлял сделки по указанной схеме – с акциями «РусАла», причем, как сообщалось, делал это без всякой выгоды (скорее наоборот, так как под покупку занимал деньги у Сбербанка, а при продаже получал векселя на ту же сумму). Миноритарные акционеры АВМ выражали свое недовольство, но на политике предприятия эта позиция никак не отразилась. Мало того, как сообщается, АВМ намерен осуществить подобные сделки по акциям «Ростелекома» и «Сургунефтегаза».
АВМ – одно из крупнейших предприятий транспортного сектора, основной профиль деятельности которого – производство крупнотоннажных железнодорожных контейнеров и грузовых платформ. Номинальными держателями 70% акций ОАО (по данным первого квартала) являются Сбербанк и АКБ «Союз», владельцем большинства остальных бумаг – кипрская компания Thornfort Ltd. Последние годы предприятие испытывало значительные проблемы (в 2001–2003 гг. данные неконсолидированной отчетности фиксировали или убыток, или прибыль менее 1 млн долл.), выпуск профильной продукции – больших контейнеров – упал за последние четыре года более чем в 10 раз. При этом задолженность сохранялась на достаточно высоком уровне.
Эксперты предпочитают не конкретизировать свои соображения о том, зачем предприятию, точнее, его вероятной головной структуре, перекладывать «из кармана в карман» пакеты акций различных российских эмитентов. «Это техническая процедура, связанная с вопросом «показа денег», – говорит бизнес-директор компании «Развитие бизнес-систем» Александр Либеров, – и обычно осуществляется, когда одна структура интегрируется в другую, но для этого необходимо подготовить почву».
В любом случае, отмечают эксперты, по этой сделке можно судить о тех структурах, которые ныне владеют «префами» «Транснефти». После того как из этих активов в прошлом году вышли дочерние компании РОСБАНКа, о владельцах привилегированных бумаг крупнейшей сети нефтяных трубопроводов было мало что известно. Среди них назывались «Импэксбанк», а также различные иностранные компании. «Интерес к этим бумагам демонстрируют крупные компании, в том числе нерезиденты, – говорит начальник управления рыночных исследований УК «УРАЛСИБ» Александр Головцов, – они воспринимают нынешнюю «экономную» дивидендную политику «Транснефти» как нечто временное и понимают, что такая быстрорастущая компания нуждается в средствах на развитие. При этом компания (километр труб которой оценивается всего в 100 тыс. долл.), можно сказать, недооценена на порядок и с учетом стратегии государства по развитию нефтяной отрасли сохраняет огромные перспективы с точки зрения инвесторов». С этим мнением не все согласны.
«На мой взгляд, «префы» «Транснефти» – не очень интересный инструмент, – считает аналитик ИК «ЦентрИнвест» Константин Батунин, – несмотря на то что компания-эмитент активно развивается и весьма надежна, принципиальным вопросом остается дивидендная политика. А 10% неконсолидированной чистой прибыли по РСБУ (при выводе прибыли в дочерние структуры) – очень небольшой размер дивидендов, при этом он вряд ли изменится в ближайшие три года. Инвесторы это учитывают. Несмотря на то что котировки этих «префов» последние полтора года были достаточно волатильными, в целом их стоимость осталась на прежнем уровне».
И все же, сказал RBC daily начальник аналитического отдела ФК «Мегатрастойл» Александр Разуваев, «бумаги «Транснефти» имеют хороший потенциал роста. Эмитент – первоклассный заемщик, не подверженный практически никаким рискам, с учетом дефицита акций такого класса на рынке он неизбежно должен вызывать интерес. Не исключаю, что «Базэл» рассчитывает на этот пакет как на долгосрочную финансовую инвестицию с возможностью продажи ее какому-нибудь консервативному инвестору – западному или нашему».
«Инвесторам, уже владеющим значительным пакетом «префов», непросто выйти из этого актива, – говорит Константин Батунин. – Возможно, схема перекладывания его с одной родственной структуры на другую, а затем на третью (если указанные структуры действительно аффилированы с «Базэлом») как-то связана с его подготовкой к реальной продаже».
Источник: RBCdaily
