Тихое падение (Версия для печати)

Тихое падение

С начала года заемные деньги в России подешевели. Центробанк снизил ставку рефинансирования до 12%. Банкиры спешат друг к другу за советом: что теперь говорить клиентам, которые будут настаивать на снижении ставок по кредитам? Повод задуматься есть не только у банкиров. Вслед за снижением ставок упадет и доходность по вкладам населения.

Сюрприз финансовой общественности Центробанк преподнес сразу перед Новым годом. Как сообщил департамент общественных связей ЦБ, на совете директоров было принято решение с 26 декабря 2004 года снизить ставку рефинансирования с 13% до 12% годовых. Ставка рефинансирования - это процент, под который банки могут занимать деньги у ЦБ. В развитых странах это самый действенный инструмент регулирования денежно-кредитной сферы. Если схематично, то чем дешевле кредит может предоставить главный государственный банк, тем больше денег может получить и бизнес, и население, тем больше денег в экономике. Впрочем, не все так просто. В ФРС США изменение процентной ставки влечет за собой изменение активности государства на рынке ценных бумаг, казначейских облигаций. В Великобритании за изменениями ставки рефинансирования следит все население, поскольку большинство ипотечных кредитов не фиксированные, а плавающие и привязаны именно к ставке Банка Англии. Поэтому в развитых странах не принято вводить рынок в ступор, меняя ставку более чем на 0,25%. Каждое решение ФРС об изменении учетной ставки становится новостью дня. У нас же падение на 1% прошло практически не замеченным широкой общественностью. Впрочем, через пару месяцев население сможет убедиться, что мы хоть и не в Англии, но процентные ставки и у нас инструмент влияния.

Кому она нужна

Ажиотажа вокруг падения ставки не было по целому ряду причин. Во-первых, объем кредитования ЦБ по этой ставке коммерческих банков очень невелик - по сравнению с теми же объемами кредитования ФРС. Во-вторых, получить рефинансирование в ЦБ очень сложно. Список требований к банкам, которые могут взять кредит, очень длинный, а список ценных бумаг, которые ЦБ может принимать под обеспечение кредита, очень короткий. "Ставка начнет играть роль, когда ЦБ повысит размеры кредитования коммерческих банков, - говорит руководитель аналитической службы ИК "Русские финансовые традиции" Павел Ворожцов. - Сейчас система получения кредита в ЦБ настолько сложна, что данный рынок практически не существует. А ведь в развитых странах ЦБ крупнейший игрок на рынке межбанковского кредитования. Особенно это относится к Банку Англии и ФРС США". У нас же сейчас основная ставка, которая определяет активность на денежном рынке, - ставка по операциям РЕПО. Грубо говоря, это тот же кредит под залог ценных бумаг, однако более краткосрочный. Ставка ЦБ здесь составляет порядка 6%. Но редко кто обращается за РЕПО к ЦБ, в основном банки занимают деньги друг у друга. Ставки на рынке межбанковского кредитования еще ниже - 1-2%.

Никто из банкиров, опрошенных "Профилем", так и не смог вспомнить какой-либо банк, получивший кредит в ЦБ именно посредством рефинансирования. Несмотря на это, снижение процентных ставок уже дало повод говорить о тенденции к "удешевлению денег". Заемщики теперь с полным основанием могут требовать снижения ставок по кредитам, а вкладчики - ожидать падения банковских ставок по депозитам.

Больше цинизма

Проблемы у банкиров начались уже на следующий день после повышения ставки. "Дело в том, что наиболее грамотные и продвинутые клиенты после снижения ставки начинают атаковать банк с просьбой снизить им ставку по кредиту, - пояснил один из банкиров. - Есть обычай делового оборота снижать ставку кредитования при снижении ставки ЦБ". Если это "мелкий" клиент, ему можно просто отказать, а вот с VIP сложнее. Для них приходится искать объяснение. И банкиры ищут аргументы. Пытаются убедить клиентов, что основным источником ресурсов являются не деньги ЦБ, а кошельки граждан и западные кредиты. Вспоминают мировую практику, согласно которой кредитная ставка высчитывается как ставка рефинансирования плюс маржа банка, а это в итоге дает все 16%. Последний хитрый аргумент банкиров - то, что банк предвидел снижение ставок и заранее выдавал кредиты по сниженным процентам, чтобы выдержать конкуренцию. "Побольше умных слов, морочьте им голову и больше цинизма, люди это любят!" - наставлял в одном из форумов своих коллег финансист.

Судя по настрою банкиров, не коснется удешевление заемных денег и граждан. "Большого влияния изменение учетной ставки ЦБ на ставки кредитования физических лиц не окажет", - говорит Татьяна Жаркова, директор дирекции кредитных розничных продуктов Национального Банка "ТРАСТ". Как сказал эксперт, самое большее, на что смогут пойти банки, это снижение минимально декларируемой ставки с 9,75% годовых до 9% годовых. По закону гражданин, который пользуется кредитными средствами, полученными по ставке ниже 3/4 ставки рефинансирования ЦБ, обязан уплачивать налог. Теперь эта планка снизилась. Впрочем, сейчас даже самые низкие ставки по кредитам в рублях еще далеки от уровня в 9%. "На массовом же рынке кредитования физических лиц, например в сегменте автокредитования, эффективная ставка процента не опускается ниже 11% годовых, в сегментах же "кредиты наличными", "кредиты на товары" ставка еще выше", - напоминает Татьяна Жарова. "Расчет на то, что, получая от ЦБ более дешевые деньги, банки будут снижать и ставки по кредитам, по меньшей мере наивен, - согласен бизнес-директор по рынку кредитных организаций группы "Развитие бизнес-систем" Максим Горелов. - Банки из первой "двадцатки" предпочитают кредитоваться не в ЦБ, а на Западе, где синдицированный кредит стоит намного меньше, чем в ЦБ. После чего направляют эти средства на межбанковский рынок, на кредитование малого и среднего бизнеса, зарабатывая на этом неплохие деньги без помощи ЦБ". По словам эксперта, исключение здесь могут составить только программы потребительского кредитования Сбербанка, который традиционно прислушивается к пожеланиям государственных финансистов.

Пакет аргументов на тему, почему ставка рефинансирования не повлияет на стоимость кредитов, у банкиров, судя по всему, уже готов. Наряду с этим банкиры получили полный карт-бланш на снижение ставок по депозитам.

Отбиться от клиента

По слова директора Центра макроэкономических исследований "БДО Юникон" Елены Матросовой, снижение ставки рефинансирования может служить хорошим поводом для снижения ставок по депозитам для населения. "В 2006 году от банков следует ожидать снижения ставок по депозитам, - согласен Дмитрий Хилько, директор департамента депозитных продуктов Юниаструм Банка, - особенно учитывая, что доходы, полученные в виде процентов, если процентная ставка по вкладу в рублях выше ставки рефинансирования Банка России, а в иностранной валюте выше 9% годовых, облагаются налогом на доходы физических лиц по ставке 35%". Проще говоря, гражданин, который получил доход выше ставки рефинансирования, должен будет заплатить налог. Это не выгодно ни банкам, которые понесут издержки на ведение учета, ни физическим лицам. Впрочем, по мнению банкиров, снижение ставок начнется только в феврале: до конца января во многих банках продолжат действовать различные виды новогодних вкладов с высоким процентным доходом.

Все хорошо

Снижение ставок по депозитам трудно назвать положительной новостью для граждан. В 2005 году существующие на рынке ставки не позволили уберечь средства населения от инфляции. По данным исследования "БДО Юникон", банковские вклады потеряли от 1,2% до 12,7% своей покупательной способности в зависимости от выбранного инструмента. Анализ показателей 15 крупнейших российских банков выявил: наименее убыточными для россиян оказались рублевые депозиты. Их покупательная способность по итогам года снизилась на 1,2%. В то время как те, кто предпочел вложить свои сбережения в доллар и евро, обесценили их на 2,2% и 12,7% соответственно.

Судя по всему, ЦБ мало волнует вопрос о том, как повлияет решение о снижении ставки на доходность средств граждан. Тут стоит более глобальная задача. Во всем мире, если главный банк страны идет на снижение ставки, это означает, что у страны нет проблем с инфляцией. В условиях, когда правительству с трудом удалось удержать инфляцию по итогам года на уровне 10,9%, политически важно было заявить о снижении ставки. "Это пробный шаг, начало реализации нового подхода к регулированию, плоды которого в краткосрочной перспективе возымеют скорее имиджевый, политический, нежели экономический эффект", - говорит Максим Горелов.

Тем не менее, по мнению экспертов, в ближайшее время ЦБ все же намерен более активно использовать ставку рефинансирования в деле регулирования инфляции, так как, несмотря на победные реляции правительства, всем уже очевидно, что регулирование инфляции посредством валютных интервенций исчерпало себя как механизм. Но произойдет это не ранее чем через три года. Переход к реальному курсу рубля - это шок, который властям пока не нужен.

Распечатано с сайта компании "Развитие бизнес-систем" (РБС).