РАО ЕЭС нужен фонд, который станет маркет-мейкером по акциям энергокомпаний
В процессе энергореформы региональные энергосистемы будут разделены по видам бизнеса (генерирующие, сетевые, сбытовые компании и др.). Затем крупнейшие электростанции будут объединены в оптовые генкомпании (одна ОГК из ГЭС и шесть из тепловых станций), магистральные сети войдут в состав Федеральной сетевой компании. Другие активы будут объединены с аналогами из соседних регионов (например, все оставшиеся электростанции за исключением дальневосточных образуют 14 территориальных генкомпаний (ТГК).
Сейчас акции многих региональных энергокомпаний торгуются на рынке, а бумаги “Мосэнерго” даже являются “голубой фишкой”. Но в процессе реформы все АО-энерго будут расформированы. А инвесторы вместо ликвидных бумаг получат набор акций нескольких новых компаний. Рыночные перспективы этих бумаг туманны: у новых структур еще нет утвержденных тарифов, бизнес-планов, кредитных историй, им нужно заново сформировать команду менеджеров и др. Кроме того, после разделения АО-энерго на рынке возникнет “мертвый сезон” — выделенные из энергосистем предприятия не будут торговаться на рынке (понадобится время на создание новых компаний и вывод их акций на рынок). Гендиректор “Комплексных энергетических систем” (КЭС) Михаил Слободин полагает, что этот период займет 6-12 месяцев.
Поэтому и РАО ЕЭС, и акционеры уже сейчас стали думать, как поддержать интерес инвесторов к акциям энергокомпаний. В минувшую среду комитет по стратегии и реформированию при совете директоров РАО решил создать рабочую группу, которая до конца ноября разработает программу поддержания стоимости и повышения капитализации энергокомпаний. В нее войдут представители РАО ЕЭС, стратегических акционеров и инвесткомпаний. Инициаторами создания группы стало само РАО и КЭС.
По мнению представителя РАО, интерес к акциям будет тем больше, чем прозрачнее будут условия реформирования (например, до сих пор не ясно, будут ли приватизированы ОГК). В РАО и КЭС уверены, что росту капитализации способствуют “классические факторы”: компании должны готовить отчетность по международным стандартам, быть информационно открытыми, принимать кодексы корпоративного управления, привлекать независимых директоров, получать кредитные рейтинги, получать листинг на российских и зарубежных биржах.
Кроме того, как рассказал один из участников заседания комитета, РАО ЕЭС рассматривает возможность создания ПИФа, который будет выполнять функцию маркет-мейкера по акциям энергокомпаний. Пайщиками фонда могут стать энергохолдинг и крупный государственный или зарубежный банк. Менеджер РАО уточняет, что маркет-мейкер может существовать в разной форме (самый простой вариант — нанять брокера, который будет выставлять котировки акций). “О нем нельзя говорить как о вопросе решенном. Это лишь одна из идей для обсуждения”, — утверждает собеседник “Ведомостей”. Он говорит, что пока эта идея даже не обсуждалась с потенциальными партнерами по ПИФу.
Участники рынка считают эту идею спорной. Директор Prosperity Capital Management Александр Бранис полагает, что она вряд ли будет реализована, так как организация маркет-мейкера не входит в функции энергохолдинга. “Все, что требуется от РАО, — провести листинг новых компаний на бирже”, — говорит Бранис. С ним согласен и председатель комитета, управляющий директор Нalcyon Advisors Дэвид Херн: “Такие функции должен обеспечивать рынок”. Директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер сомневается, что паи такого фонда будут пользоваться спросом. “Скорее инвестор сам сформирует "корзину бумаг" или доверит это фонду, который зарекомендовал себя на рынке”, — поясняет Клейнер. А главный управляющий директор “Альфа Капитала” Анатолий Милюков сомневается, что крупные госбанки отдадут свои средства в управление кому-либо. Он отмечает, что среди крупных банков есть только один (по сути, государственный), у которого есть серьезный интерес в энергетике, — это Газпромбанк, который владеет более 10% акций РАО ЕЭС и крупным пакетом акций “Мосэнерго”. “Возможно, такой ПИФ — это потенциальный альянс РАО ЕЭС и “Газпрома”, — предполагает Милюков.
Получить комментарии от Газпромбанка в выходные не удалось.
Татьяна Егорова
Источник: Ведомости
Распечатано с сайта компании "Развитие бизнес-систем" (РБС).
Закрытое акционерное общество «Аудиторско-консультационная группа «Развитие бизнес-систем».
Телефон: +7 495 967 6838 / Факс: +7 495 956 6850 / e-mail:
© 2011 / ЗАО "АКГ "РБС"/ Все права защищены
