ФСК не хватает денег. Сетевая компания продолжит реализовывать инвестпрограмму на заемные средства
ОАО «Федеральная сетевая компания ЕЭС» (ФСК ЕЭС) занимается передачей и распределением электроэнергии. 100% акций принадлежит РАО «ЕЭС России». Суммарная установленная мощность силовых трансформаторов напряжением 220-1150 кВ, находящихся на подстанциях компании, составляет 140550 МВА. Чистая прибыль в 2005 г. составила 1,9 млрд руб. (2004 г. – 2,1 млрд руб.).
Облигации ФСК четвертой и пятой серии будут размещены на ММВБ ориентировочно в ноябре и декабре 2006 г. Общий объем бумаг четвертой серии составит 6 млн штук номиналом 1000 руб. каждая, пятой серии – 5 млн штук номиналом 1000 руб. каждая. Андеррайтерами выпусков, по сведениям RBC daily, могут выступить «Газпромбанк» и «Ренессанс Капитал». Облигации будут размещены по открытой подписке. Цели заимствования – обновление, модернизация и реконструкция производства, говорит источник в компании.
Эксперты соглашаются, что это самый разумный способ потратить деньги для ФСК ЕЭС. Особенно учитывая нынешнее состояние сетей и распределительного хозяйства. «У сетей есть большие проблемы, – говорит бизнес-директор по рынку электроэнергетики АКГ «Развитие бизнес-систем» Дмитрий Лубоцкий. – Но поскольку компания и после реформы останется государственной, провести IPO для привлечения денег на развитие она не сможет».
По данным ФСК ЕЭС, инвестпрограмма компании в 2005 г. была профинансирована на 28,3 млрд руб. (изначально планировалось потратить 27,6 млрд руб.), инвестиции в 2006 г. ожидаются на уровне около 36,2 млрд руб. Ввод и обновление сетей и объектов в следующем году потребуют, по словам источника в ФСК, около 85 млрд руб. В компании надеются, что из бюджета на эти цели будет выделено до 50 млрд руб. Остальным сетевикам придется занимать на рынке. Причем, как отметил собеседник RBC daily, каждый год на инвестиции требуется все равно больше денег, чем планируется изначально: постоянно возникают решения государственных органов, согласно которым необходимо обновить либо построить какие-то объекты, не включавшиеся ранее в инвестпрограмму.
Уточнить статьи расходов будущих займов и их распределение по всему хозяйству в ФСК ЕЭС отказались, сославшись именно на неопределенность инвестиционных планов компании. В «Газпромбанке» также не стали уточнять деталей будущего размещения облигаций, добавив, что эта информация станет более доступной через месяц.
Руководство отрасли, напомним, неоднократно обсуждало вопрос использования средств, которые планируется получить от IPO ведущих генкомпаний. Допэмиссия ОГК-5, как решил совет директоров РАО «ЕЭС России» 28 июля, скорее всего, пройдет в ноябре текущего года. По уже опубликованным оценкам аналитиков, прогнозный приток денег от этой операции может составить около 500 млн долл. И, кстати, совсем не факт, что эти средства пойдут именно на развитие сетевого и распределительного хозяйства. По этому поводу до сих пор нет единого мнения в руководстве энергохолдинга. Потребность же сетевиков исчисляется 2-3 млрд долл.
«Выбор срока размещения облигаций неслучаен», – считает аналитик ИК «Ак Барс Финанс» Александр Парамонов. По мнению эксперта, именно после решений правительства, которое в начале осени намерено утвердить программу развития энергетики на ближайшие годы и список первоочередных вводов, а также после проведения первых IPO генкомпаний, доходность в отрасли начнет повышаться. Кроме того, на ликвидность бумаг может повлиять соотношение рубля и доллара, которое в последнее время изменяется в пользу рубля.
Аналитики ожидают ставки первых купонов планируемых ФСК займов в размере 6-7% с возможной премией. В настоящий момент, напоминают они, на рынке обращаются облигации компании трех первых займов. Причем, отмечает г-н Парамонов, бумаги третьей серии торгуются выше номинала с купонной ставкой 7,06% (второй – 7,9%, первый – 8,8%). «На рынке сейчас недостаток долговых ликвидных инструментов такого качества», – отмечает он. Как считает Дмитрий Лубоцкий, для развития отрасли сейчас нужны хорошо проработанные инвестпроекты. Тогда, по его мнению, не стыдно будет и допэмиссию проводить, и на рынке занимать. «Однако даже из представленных на IPO проектов мы видим, что энергетики при их разработке, мягко говоря, не учитывают всех факторов», – утверждает г-н Лубоцкий. К «сырым» программам, считает аналитик, труднее привлечь внимание инвесторов.
Распечатано с сайта компании "Развитие бизнес-систем" (РБС).
Закрытое акционерное общество «Аудиторско-консультационная группа «Развитие бизнес-систем».
Телефон: +7 495 967 6838 / Факс: +7 495 956 6850 / e-mail:
© 2011 / ЗАО "АКГ "РБС"/ Все права защищены
