Ценные бумаги. Крупный выпуск требует одобрения

При увеличении уставного капитала акционерным обществам мало утвердить и зарегистрировать все изменения в уставные документы, а также оформить эмиссию ценных бумаг. На стадии размещения дополнительных акций может возникнуть необходимость получения дополнительных согласований. Ведь в некоторых случаях такие сделки могут подпадать под критерии крупных или “с заинтересованностью“.

Д.Н. Царев, руководитель отдела корпоративных ценных бумаг департамента правового консультирования АКГ “Развитие бизнес-систем“

“Продажные“ проблемы

Увеличить уставный капитал акционерного общества можно двумя способами. Либо путем повышения номинальной стоимости акций, либо путем размещения дополнительных акций. В свою очередь размещение дополнительных акций можно провести путем распределения их среди акционеров, а также по подписке. Наконец, подписка может быть закрытой или открытой. Проблемы, связанные с необходимостью совершения дополнительных действий, возникают только при размещении акций путем подписки (как открытой, так и закрытой). Ведь подписка на акции проводится, когда общество намерено привлечь дополнительные средства для своего развития как со стороны уже существующих акционеров, так и со стороны третьих лиц. То есть при подписке дополнительные акции продаются акционерным обществом. Происходит это путем заключения гражданско-правовых сделок, которые и могут быть крупными или “с заинтересованностью“.

Все остальные случаи увеличения уставного капитала не связаны с привлечением дополнительных средств и являются, если так можно выразиться, “техническими“ эмиссиями. Соответственно и вопросов с одобрением сделки по размещению акций в этих случаях не возникает.

Обыкновенные — без проблем

Сразу скажем, что порядок совершения акционерным обществом крупных сделок не распространяется на размещение посредством подписки обыкновенных акций. Таким образом, независимо от того, какова стоимость передаваемых обыкновенных акций, никаких дополнительных разрешений получать не надо. А вот при размещении путем подписки привилегированных акций необходимо уже обращать внимание на сумму. Ведь, напомним, крупной считается такая сделка (или несколько взаимосвязанных сделок), которая влечет за собой приобретение, отчуждение или возможность отчуждения обществом имущества стоимостью 25 и более процентов балансовой стоимости активов общества (п. 1 ст. 78 Федерального закона от 26.12.95 № 208-ФЗ).

Соответственно если стоимость акций, передаваемых акционерным обществом инвестору, превышает 25-процентный рубеж, то для совершения сделки уже недостаточно только заключения договора. Тут потребуется еще и одобрение сделки органами общества. Так, если стоимость акций находится в пределах от 25 до 50 процентов балансовой стоимости активов, то решение об одобрении такой сделки принимается советом директоров общества единогласно. Если единогласного решения совета директоров по этому вопросу нет, то решение выносится на общее собрание акционеров. Здесь для одобрения сделки достаточно простого большинства голосов акционеров.

Если же стоимость приобретаемого имущества составляет более 50 процентов балансовой стоимости активов общества, то вопрос об одобрении сделки выносится сразу на рассмотрение общего собрания акционеров. Причем сделка считается одобренной только если “за“ проголосовало не менее чем три четверти акционеров.

Проверьте покупателя

Возникают проблемы и при приобретении акций, размещаемых по подписке, членом совета директоров, членом правления, генеральным директором общества либо акционером, владеющим не менее чем 20 процентами акций общества, а также их аффилированными лицами. В таком случае размещение акций признается сделкой “с заинтересованностью». А это значит, что на ее совершение также потребуется одобрение. Точно такая же ситуация складывается и в случае, если акции приобретает юридическое лицо, в котором перечисленные лица занимают должности в органах управления.

Принимать решение об одобрении сделки, в совершении которой имеется заинтересованность, может совет директоров или общее собрание акционеров. При этом если по подписке размещаются акции, составляющие более 2 процентов обыкновенных акций, ранее размещенных акционерным обществом, то такая сделка одобряется большинством акционеров, не заинтересованных в ее совершении.

Это означает, что те основные акционеры, которые принимали решение об увеличении уставного капитала, смогут выкупить дополнительно размещаемые ценные бумаги только с согласия миноритарных акционеров. Если же такого согласия получено не будет, увеличение уставного капитала просто не состоится.